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复旦董秘研修班:看懂上市公司公告的6大要领

复旦大学董秘高级研修班分享:——投资者、CFO、董秘:看懂上市公司公告的6大要领

对绝大多数投资者而言,公告是了解一家上市公司信息最可靠、最及时、最重要的窗口。这些信息内容丰富,所涉众多。而了解上市公司公告的基本框架,熟悉公告的要点所在,掌握解读公告的技能,也应成为投资者的基本功。

上市公司公告内容十分庞杂,涉及面很广,有的篇幅还相当长,那么在阅读这些公告时,阅读要领有哪些呢?

其一,须认真。
不少投资者,在阅读公告时,有一目十行、囫囵吞枣的习惯,这可不是一个成熟投资者应该具备的素质。要知道,公告是上市公司最权威、最及时的信息展示窗口,其内容很可能会对投资者判断公司基本面,产生重要影响。如若对待这样的信息,我们以平常读小说、看报纸的心态面对,则必然失之草率。
比如,有些长篇幅的公告,其中非常关键的部分只是几句话,乃至几个字,如果投资者没有耐心一点点逐字逐句看完,很可能就与这些信息擦肩而过;
又比如,有些公告涉及的知识点,投资者比较陌生,这就需要我们查找其它资料,进一步深入研究,如果轻易放过,则可能对公司基本面产生误判;
再比如,对有些公告的理解,更需要投资者对比此前已经披露的公告进行比对,进而反复琢磨,才可以窥其全貌,把握精髓。

其二,重数据。
与公告中的文字表述相比,各类数据信息往往更具精确性、客观性。
比如说,某家上市公司年报中会有这样类似的表述:公司某年净利润同比大幅提高,主要原因是主营业务快速增长所致。
但实际上,如果投资者仔细看当年财务报表及附注,就会发现,公司的主营业务虽然快速增长,但主营业务利润却是在下降,真正导致公司利润同比提高的因素,是其控股的一家房地产公司的楼盘进入了销售期。
而房地产业务却并非公司主营业务,虽然公司的净利润同比有所提高,但公司的主营业务却是在萎缩。

其三,记时间。
公告中出现的时间段及时间节点信息,很多时候也非常重要,甚至需要投资者详细记录在案,以备提醒。比如,股权登记日、限售股解禁日、配股缴款起止日期等等。

其四,看条件。
上市公司很多事项的进展、运作、实施,都需要一定的前提条件,因此,对这些条件,投资者务必心中有数。
比如说,上市公司对公司高管进行股权激励时,所需要的业绩条件;上市公司进行再融资时所需要的业绩条件;个别公司进行资产重组时,所设定的业绩条件等等。投资者只有记住这些“条件”,才可能在第一时间,对某一事项的进展做出准确判断。

其五,重风险。
基于投资安全性第一的要求,在任何时候,都要具备风险意识。体现在公告阅读中,就应当特别注重,各类公告中的风险提示部分。将各种潜在的不确定性考虑足,切勿盲目乐观。这也是投资者全面把握上市公司基本面的关键点之一。

其六,要比较。
比较主要包括两方面:纵向比与横向比。所谓纵向比,是指将当下的信息与此前的信息相比,通过纵向比较,有利于投资者更全面、更准确的进行趋势性判断,或全面性的把握。
而横向比,主要是指将上市公司与其它上市公司特别是同行业上市公司相比。很多时候,一家公司的优劣所在,单独看很难理解到位,只有通过比较才能下判断。比如说,有时全行业的兴旺,会掩盖一家上市公司的真实管理水平,但只要通过比较(如主营业务利润率、产品毛利率、应收账款与销售收入之比等等),就能看清楚谁优谁劣。

“外部公告”也值得关注

虽然上市公司公告是投资者了解上市公司信息最重要的窗口,但其局限性也是不言而喻的。比如,一些对判断上市公司未来发展前景很有参考价值的宏观面信息、行业信息等等,由于披露主体客观条件的限制,不可能及时的,全方面的、详细的出现在上市公司公告中。这就需要投资者借助一些“外部公告”进行补充。
“外部公告”主要包括国家各部委、证券主管机构等权威部门披露的信息,这些信息的权威性、准确性,与投资者的要求大致匹配,因而同样值得投资者关注。
本文完。

复旦金融与投资总裁班